วอชิงตัน รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธระบุว่า เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่วนใหญ่ในการประชุมครั้งล่าสุดคาดการณ์ว่าจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากสงครามกับอิหร่านยังคงส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น
แม้ว่าคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยกลาง (FOMC) จะ ลงมติคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.5%-3.75% อีกครั้ง แต่การประชุมครั้งนี้มีมติ'ไม่เห็นด้วย' ถึง 4 เสียง ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1992 และแสดงให้เห็นถึงระดับความเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางของนโยบาย
ประเด็นสำคัญ คือผลกระทบของสงครามกับอิหร่านต่อราคาสินค้า และผลกระทบนั้นจะส่งผลต่อนโยบายการเงินอย่างไร เจ้าหน้าที่มีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับระยะเวลาของผลกระทบจากสงคราม และว่าแถลงการณ์หลังการประชุมควรยังคงสะท้อนถึงแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในฐานะที่เป็น langkah ต่อไปที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าหรือไม่
ขณะที่ผู้เข้าร่วมประชุมหลายคนกล่าวว่า การลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นเรื่องเหมาะสมเมื่อเห็นได้ชัดว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด หรือเมื่อตลาดแรงงานอ่อนตัวลง “อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่เน้นย้ำว่า การปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นอาจเหมาะสมหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์อย่างต่อเนื่อง”
สามในสี่ของเสียง “ไม่เห็นด้วย” มาจากประธานธนาคารกลางประจำภูมิภาคที่สนับสนุนให้ผู้กำหนดนโยบายเปิดทางเลือกไว้สำหรับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น กลุ่มเห็นด้วยกับการคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดไว้ แต่คัดค้านการใช้ถ้อยคำที่อ้างถึง “การปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม” ถ้อยคำดังกล่าวเป็นที่เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะเป็นการ
ลดอัตราดอกเบี้ย รายงานการประชุมระบุว่า “ผู้เข้าร่วมประชุมหลายคนระบุว่าพวกเขาต้องการให้ลบถ้อยคำจากแถลงการณ์หลังการประชุมที่บ่งชี้ถึงแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายเกี่ยวกับทิศทางการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของคณะกรรมการ”
อย่างไรก็ตาม ในภาษาของเฟด'หลายคน'ไม่ได้หมายความว่าเป็นเสียงข้างมาก ดังนั้นถ้อยคำดังกล่าวจึงยังคงอยู่ในแถลงการณ์
เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะมี “ผลกระทบอย่างมาก” ต่อเฟดในการดำเนินงานตามเป้าหมายสองประการคือการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพราคา แม้ว่าพวกเขาจะถกเถียงกันว่าผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่นานแค่ไหน
เอกสารระบุว่า “ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่สังเกตเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะใช้เวลานานกว่าที่พวกเขาคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในการกลับไปสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการ”
ความท้าทายของวอร์ช
การประชุมครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางสถานการณ์ที่น่าสนใจ: นับเป็นครั้งสุดท้ายที่เจอโรม พาวเวลล์ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการ และเกิดขึ้นท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสงคราม รวมถึงปัจจัยอื่นๆ ที่ทำให้เจ้าหน้าที่ระมัดระวังเกี่ยวกับอนาคตของนโยบาย
อดีตผู้ว่าการเควิน วอร์ชเข้ารับตำแหน่งประธานคนใหม่ หลังจากการหาเสียงที่ยาวนานซึ่งมีผู้สมัครมากถึง 11 คน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เลือกวอร์ช และแสดงความเห็นอย่างชัดเจนว่าคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย
อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของตลาดชี้ให้เห็นว่ามีความเป็นไปได้สูงกว่าที่การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของคณะกรรมการจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าจะเป็นปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027
เงินเฟ้อมีแนวโน้มเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟดตลอดปี 2025 และช่วงต้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม สงครามได้เปลี่ยนพลวัต โดยราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้มาตรวัดเงินเฟ้อส่วนใหญ่สูงกว่า 3% โดย
ทั่วไปแล้ว ผู้กำหนดนโยบายมองว่าภาวะช็อกด้านอุปทาน เช่น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น เป็นเพียงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม แม้แต่เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ก็ยังเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักของเฟดจะอยู่ที่ 3.3% ต่อปีในเดือนเมษายน เมื่อมีการประกาศตัวเลขดังกล่าวในสัปดาห์หน้า
ดังนั้น ความท้าทายของวอร์ชจึงอยู่ที่การโน้มน้าวเพื่อนร่วมงานว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ซึ่งนำโดยการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ จะช่วยลดภาวะเงินเฟ้อและชดเชยผลกระทบชั่วคราวจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
หนึ่งในเพื่อนร่วมงานเหล่านั้นคือ พาวเวลล์เอง ซึ่งเลือกที่จะอยู่ในคณะกรรมการบริหารต่อไป พาวเวลล์เหลือวาระอีกสองปี และกล่าวในเดือนเมษายนว่าเขาจะอยู่ในตำแหน่งต่อไป “เป็นระยะเวลาที่จะกำหนด' โดยย้ำคำกล่าวเดิมว่าเขาจะอยู่จนกว่า 'การสอบสวนนี้จะเสร็จสิ้นอย่างแท้จริง'ไม่มีประธานเฟดคนใดอยู่ในคณะกรรมการนานเกือบ 80 ปีแล้ว
